Обама может обвалить доллар

Первые в новом году торги на ММВБ открылись с весьма ощутимого падения курса рубля – сразу после начала торгов по отношению к бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) он подешевел более

Первые в новом году торги на ММВБ открылись с весьма ощутимого
падения курса рубля – сразу после начала торгов по отношению к
бивалютной корзине (0,55 доллара и 0,45 евро) он подешевел более
чем на 60 копеек и достиг 35,41 рубля. Доллар пока
колеблется в районе 31,4 рубля, а евро – 42,7 рубля.

Первые 10 дней нового года мы жили с официальным курсом
29,39 рубля за доллар, который российский ЦБ установил еще
30 декабря. Впрочем, обменные пункты валют при коммерческих
банках, несмотря на застывшую деловую жизнь в России, назначали в
это время свои курсы. За доллар в обменниках просили и 30, и 31,
и 32 рубля.

Напомним, что 24 декабря 2008 года президент Дмитрий
Медведев дал указание ЦБ менять курс рубля по отношению к
иностранным валютам более гибко. На самом деле, указание
прозвучало довольно двусмысленно. Некоторые СМИ поставили знак
равенства между словами «гибко» и «резко».

Действительно, многие эксперты полагают, что не стоит рубить
«хвост по частям». Ведь поддержание рубля на плаву – дорогое
«удовольствие» для ЦБ. В сентябре и октябре ЦБ потратил на цели
более $57 млрд из своих золотовалютных резервов (ЗВР).

А в последние торговые дни 2008 года спрос на валюту рос
такими темпами, что 29–30 декабря ЦБ, по оценкам экспертов,
потратил около $11 млрд. На конец 2008 года объем
ЗВР составил $438,2 млрд.

Но, с другой стороны, власти категорически избегают термина
«девальвация». Так, первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев в интервью
газете «Ведомости» в очередной раз сказал, что «убежден, что наши
действия по расширению коридора колебаний курса рубля не есть
девальвация. Это именно перемещение границ курсовых колебаний. Я
верю, что в 2009 году колебания курсов валют будут
двусторонними. И будет гораздо более волатильный курс». То есть,
чиновник снова поиграл словами. Девальвации нет, есть
волатильность (или колебание). Однако если рубль с завидным
постоянством колеблется в сторону дна, разве это не означает
девальвацию?

Другое дело, что, называя текущий момент с курсом рубля
волатильностью, экономист-профессионал как бы дает надежду, что
национальная валюта может начать свой рост. По мнению Улюкаева, в
2009 году Россия будет иметь положительное торговое сальдо
«при практически любом сценарии» (читай – при даже самых
«скромных» ценах на нефть). «И, скорее всего, будет
положительным, пусть и весьма небольшим, сальдо по текущему счету
платежного баланса»,— считает Улюкаев. А положительное сальдо не
что иное, как пополнение золотовалютных резервов. То есть, хоть и
жаль расходовать ЗВР на нынешнее поддержание рубля, но пока мы
себе еще можем это позволить.

К слову, некоторые эксперты считают действия ЦБ абсолютно
верными, полагая, что резервы Банка России предназначены, в том
числе, и для того, чтобы облегчить влияние финансовых
«катаклизмов» подобно нынешнему на население страны. Понятно, что
падение стоимости рубля, в первую очередь, ударяет по
малообеспеченным гражданам. Ведь простому пенсионеру или
бюджетнику, по большому счету, все равно как называется текущий
момент – девальвацией, волатильностью или гибким курсом. Для них
основная проблема в том, как жить, если сегодня продукты питания
стоят вполовину дороже, чем три месяца назад. А если вдруг ЦБ
«отрубит хвост» сразу, то, возможно, и сохранит ЗВР, но взамен
получит социальный коллапс в стране.

И вовсе не факт, что доллар продолжит рост. Впереди –
официальное вступление в должность американского президента
Барака Обамы и возможные «сюрпризы» во внешней политике США.
Обама предварительно пообещал, что на спасение американской
экономики может быть потрачено около триллиона долларов. То есть
печатный станок продолжит выпускать доллары. Что не может не
вызвать в обозримой перспективе их переизбыток. Кроме того, не
стоит забывать о правиле: когда дешевеет нефть – дорожает доллар,
и наоборот.

Плюс к этому не надо сбрасывать со счетов и психологический
фактор. Да, сегодня в России ажиотажный спрос на американскую
валюту, поэтому и растет ее курс. Ну, хорошо. Спрос
удовлетворится. Пройдет несколько месяцев. Население, которое
сегодня срочно переводит сбережения в доллары, начнет их
продавать – грубо говоря, чтобы купить покушать. Поэтому,
теоретически, тренд с покупки валюты может измениться на ее
продажу. А, значит, доллар, по крайней мере, не вырастет «до
небес». На мой взгляд, сегодня банки работают на формуле «Деньги
– Деньги», исключив из цепочки «Товар». Вполне вероятно, что,
продав сегодня населению валюту втридорога, следующим этапом
будет ее обратная скупка назад, но уже задешево.

Улюкаев не стал прогнозировать курс рубля на ближайшее время.
«Мы считаем неправильным давать прогнозы валютных курсов. Не надо
таргетировать валютный курс — это производная сложных
взаимосвязей в экономике. И для таргетирования курса необходимо
вводить контроль капитала. Мы же собираемся таргетировать
инфляцию, а не курс»,— сказал он.

Те, для кого прогнозы – это профессия, предполагают, что курс
рубля относительно доллара к концу первого квартала
2009 года вырастет до 31,5 и 32,8 руб. (аналитики ING и
Citibank соответственно). Аналитики Goldman Sachs ожидают
снижение курса рубля к концу 2009 года до
34,8 руб./$.

Но в очередной раз хотелось бы напомнить, что раздавать
прогнозы в условиях мирового кризиса дело совершенно
неблагодарное. Кроме того, гражданам со средними доходами нет
смысла заниматься краткосрочными валютными операциями. Больше
потратите на операционные издержки.

Так в чем же лучше сегодня хранить сбережения? На
вопрос обозревателя КМ ответил главный редактор журнала
«Финанс» Олег Анисимов:

— Самое главное, что сегодня очень велика
неопределенность в отношении курсов основных валют- рубля,
доллара и евро. Никто не может с уверенностью утверждать,
какая из них будет стоить относительно дороже через год. Потому
что это зависит от политики соответствующих финансовых властей.
Если Обама, вступив в должность, начнет выполнять все свои
предвыборные обещания, то для этого придется напечатать очень
много долларов. А, значит, доллар может упасть по отношению к
остальным валютам. Это же может привести к некоторому снижению
рублевого курса доллара. Если принять во внимание, что в валютных
обменниках доллар продают за 31 рубль (притом, что биржевой
курс меньше 30 рублей), то можно предположить, что
дальнейший рост курса доллара не будет таким значительным, как
рассчитывают некоторые наблюдатели и частные спекулянты
(покупающие сегодня доллар за 32 рубля). Вполне возможно,
что курс в 32 рубля за доллар уже близок к локальному
максимуму. То есть, если и курс доллара и будет выше, то
ненамного. А значит, и заработать на этих операциях не получится.
Кроме того, необходимо учитывать и такой фактор, как более
высокие ставки по вкладам в рублях. Сейчас достаточно надежные
банки предлагают 15-16% дохода по рублевым депозитам (это тем
более актуально, если иметь в виду, что они участвуют в системе
страхования вкладов). При этом в долларах и евро ставки на
3–5 процентных пунктов ниже. Еще большая разница наблюдается
в тех банках, которые считаются наиболее надежными. Стоит помнить
и о том, что с 1 января по рублевым вкладам действует более
льготный режим налогообложения. Речь идет о НДФЛ (13% налог на
доходы физических лиц). Отныне этим налогом облагается доход,
который превышает ставку рефинансирования на 5 процентных
пунктов. То есть фактически рублевые вклады в большинстве случаев
не облагаются НДФЛ. При этом, если доходность по валютным вкладам
превышает 9% годовых, то это превышение облагается по ставке 35%
(НДФЛ). Это дополнительно работает на увеличение разницы в
доходности рублевых и валютных вкладов. И все же, (возвращаясь к
вопросу о том, в чем хранить сбережения) это в первую очередь
зависит от того, в чем выражены обязательства конкретного
человека. Если он погашает взятый кредит в валюте, то, наверное,
для него имеет смысл держать какую-то часть сбережений в
долларах. Однако, даже если же у него нет валютных обязательств,
то для него все равно имеет смысл диверсифицировать свои
сбережения. Потому что, повторюсь, фактор неопределенности в мире
очень велик. То, что сейчас спрос на валюту велик, не означает,
что так будет всегда. Все зависит от цен на энергоносители и
другие наши экспортные товары.
Во-вторых, в ближайшее
время в РФ может начаться активное импортозамещение, и мы не
знаем, каковы будут показатели объема импорта уже через год.